创新奇智：海通国际-创新奇智-2121.HK-公司研究报告：聚焦工业大模型，深耕AI+制造业-241212

投资标的：创新奇智（2121.HK） 推荐理由：公司专注于“AI+制造”领域，2023年营收增长显著，客户数量增加。

尽管2024年收入受外部环境影响有所下降，但经营指标持续改善，净亏损收窄。

工业大模型技术不断推进，未来数字化转型需求强劲，具备良好成长潜力。

- 创新奇智专注于“AI+制造业”，2023年收入增长12.4%，但2024年上半年受市场环境影响，收入下降38.1%。

- 公司持续优化经营指标，调整后净亏损缩小，毛利率有所提升，显示出经营健康程度在改善。

- 工业大模型的推进及与钉钉的战略合作为公司未来发展奠定基础，预计2024-2026年收入将逐步恢复增长。

创新奇智（2121.HK）专注于“AI+制造”领域，2023年实现营收17.51亿元，同比增长12.4%，毛利率提升至33.6%。

客户数量从292家增至397家，增长36%。

2023年“AI+制造”业务收入为11.76亿元，同比增长24.1%。

金融服务和其他行业的收入分别为4.02亿元和1.73亿元，后者下降23.91%。

公司2023年账面亏损5.70亿元，调整后净亏损1.54亿元。

2024年上半年，公司营收5.72亿元，同比下降38.1%，但毛利率提升至33.8%。

公司支出更加谨慎，销售、行政和研发开支同比减少35.8%。

调整后净亏损降至3740万元，同比减少5.1%。

尽管面临营收下降，市场对数字化转型的需求依然强劲。

工业大模型方面，公司推出了AInnoGC2.0，并构建了工业大模型与客户应用场景的数据闭环。

发布了多模态工业大模型AInno-75B，采用自研4比特量化算法，降低部署成本。

ChatX系列生成式AI应用包括ChatDoc、ChatBI、ChatRobotPro等，满足多种工业场景需求。

公司与钉钉达成战略合作，推动数字化转型。

2024年多次入选IDC报告，成为中国第一大AI工业质检解决方案厂商。

2024年10月，公司董事会批准股份回购，最高金额不超过1亿港元。

盈利预测方面，预计2024-2026年营业收入分别为12.05亿、14.59亿和16.75亿元，调整后净利润为-1.17亿、-8909万和-4994万。

目标价设定为9.71港元，维持“优于大市”评级。

风险包括工业需求增长不及预期和大模型落地变现不及预期。