广汽集团：民生证券-广汽集团-601238-系列点评九：2024Q3盈利短期承压 深改革快转型启动-241102

投资标的：广汽集团（601238） 推荐理由：公司在自主品牌改革和出口加速背景下，有望走出经营周期拐点。

合资品牌龙头地位及混动、智能双核驱动提升竞争力，预计中长期收入和净利润稳步增长，值得关注。

- 广汽集团2024Q3营业总收入同比下降23.9%，归母净利润转亏，主要受汽车销量下滑和成本增加影响。

- 自主品牌销量有所下滑，但公司正在进行深层改革，推动转型及海外出口，力求走出经营周期拐点。

- 中长期看好公司成长，预计2024-2026年收入和净利润将逐步提升，风险在于合资车型和自主品牌的销售及盈利预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概述**： - 2024年前三季度营业总收入为747.4亿元，同比下降23.9%。

- 2024Q3营业总收入为284.9亿元，同比下降21.5%，环比增长15.4%。

- 2024年前三季度归母净利润为1.2亿元，同比下降97.3%。

- 2024Q3归母净利润为-14.0亿元，同比和环比均转亏。

- 2024年前三季度扣非归母净利润为-18.7亿元，同比下降146.5%。

- 2024Q3扣非归母净利润为-15.3亿元，同比下降216.0%，环比增长49.4%。

2. **单车ASP**： - 2024Q3单车平均售价（ASP）为15.1万元，同比和环比分别增长0.4万元和1.4万元。

3. **费用情况**： - 2024Q3销售、管理、研发和财务费用率分别为5.7%、4.0%、1.2%和1.8%，同比均有所上升。

4. **销量表现**： - 2024Q3交付总量为47.2万辆，同比下降25.0%，环比增长4.1%。

- 合资品牌销量：广汽本田批发10.1万辆，同比下降30.6%；广汽丰田批发18.2万辆，同比下降21.9%。

- 自主品牌销量：广汽传祺8.8万辆，同比下降17.0%；广汽埃安10.1万辆，同比下降29.0%。

5. **战略转型**： - 公司正在进行重大改革，着重于自主品牌管理模式及组织结构，以加速转型。

- 加快整车出口，拓展东南亚等重点市场的本地化生产，印尼工厂预计明年初建成投产。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为1,161.4亿元、1,413.3亿元和1,554.7亿元，归母净利润为6.5亿元、16.2亿元和23.7亿元。

- 2024年11月1日收盘价为7.89元/股，对应PE为127/50/35倍。

7. **风险提示**： - 合资车型销量不及预期。

- 自主品牌盈利不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估广汽集团的财务表现、市场地位及未来发展潜力。