康拓医疗：开源证券-康拓医疗-688314-公司信息更新报告：2023年收入再创新高，PEEK产品成长力依旧可期-240419

投资标的：康拓医疗 推荐理由：公司PEEK产品收入再创新高，毛利率稳定，内销占比高，PEEK产品渗透率有望提升，业务增长主要驱动力依旧可期，具有较大市场空间及增长潜力，维持“买入”评级。

1. 康拓医疗2023年收入再创新高，PEEK产品成长势头依旧强劲，内销占比92.50%，毛利率稳定。

2. 公司下调2024-2025年盈利预测，但仍预计归母净利润将保持增长，PEEK产品仍是主要驱动力。

3. 公司在神外产品研发和国内外业务拓展方面取得进展，但仍需注意产品推广和集采政策的风险。

1. 2023年公司实现营业收入2.75亿元，归母净利润7551万元，扣非净利润6835万元，毛利率81.18%，净利率27.08%，内销占比92.50%，外销占比7.50%。

2. 2024-2026年预计归母净利润分别为0.76/0.96/1.20亿元，EPS分别为0.94/1.18/1.47元，当前股价对应P/E分别为20.4/16.3/13.0倍。

3. PEEK神外产品收入1.67亿元，PEEK胸骨固定带收入1367万元，钛材料神外产品收入0.77亿元。

4. 公司口腔业务围绕“宜植”品牌已覆盖种植体、种植导板、钛网、GBR系列钉、齿科系列工具盒及相关手术辅助器械。

5. 公司正在加快海外市场拓展，包括美国市场PEEK骨板本土化生产和在巴西推进PEEK骨板获批。

6. 公司正在开展皮肤填充业务方面的项目研发及临床实验准备工作。