民生证券-国新办发布会解读：财政部发布会，怎样的“加力”信号？-241012

1. 财政部发布会传递了“较大规模”增量政策信号，预计未来将不会落后于市场预期。

2. 政策逻辑为先修复微观主体资产负债表，然后再推动消费与投资，特别强调增发债务以减轻地方债务压力。

3. “3%赤字率红线”可能被突破，未来财政发力空间扩大，结构性增量政策将优化调整，促进居民收入和消费潜能。

本次财政部新闻发布会传递了几个重要的“加力”信号，值得投资者关注： 1. **规模加大**：财政部多次提到“较大”、“赤字”、“举债”，暗示未来将推出大规模的增量政策，预计不会落后于市场需求。

2. **微观修复优先**：政策逻辑是先修复微观主体的资产负债表，再推动消费与投资。

财政部计划一次性增加较大债务限额，以减轻地方债务压力，释放更多资源用于经济发展。

3. **赤字率红线放宽**：财政部表示中央财政在举债和提升赤字方面有较大空间，可能会突破3%的赤字率限制，为未来的财政发力创造条件。

同时，改善居民收入预期将优先于扩大有效投资。

4. **财政与金融政策协同**：财政政策将更灵活地支持银行和房地产，通过发债注资和地方专项债，强调“一行一策”的差异化支持，以应对房地产市场的挑战。

5. **政策落地预期**：预计未来两周内将公布具体的增量政策，特别是在10月下旬的全国人大常委会会议上，关于地方债务风险和特别国债的规模将会明确。

总之，本次发布会强调了财政政策的力度和灵活性，未来将重点关注政策的具体落地情况及其对市场的影响。

风险提示包括政策不及预期、经济形势变化及出口波动等。