天风证券-信用债市场周度跟踪：收益率下行，利差震荡-240908

1. 本周信用债收益率普遍下行，利差震荡，银行永续债上行为主。

2. 超长债收益率多数下行，城投债利差小幅上行，产业债利差普遍上行。

3. 多数城投发行人利差小幅上行，部分地产主体信用利差大幅上行。

债券标的：长久期AA-城投债、AA-银行永续债、超长债、城投债、产业债、主要发行人 操作建议：从历史分位数来看，目前低等级长久期信用类资产收益率、信用利差分位数处于低位。

多数省份利差小幅上行。

产业债利差普遍上行。

主要发行人利差普遍上行。

理由：信用债收益率下行，利差震荡，不同品种、不同等级的信用债利差涨跌互现，其中银行二永债上行为主。

期限利差涨跌互现，其中5Y-3Y城投债利差上行较多；等级利差方面，企业债和中短期票据AA-/AAA等级利差上行幅度较大，其他品种多小幅下降。