口子窖：东方证券-口子窖-603589-稳步推进兼系列铺货，业绩符合预期-240829

投资标的：口子窖（603589） 推荐理由：公司2024年上半年业绩符合预期，营业收入和净利润均实现增长。

高档产品稳步推进，渠道结构优化，盈利能力提升，预计未来将继续推动兼系列大单品，维持买入评级，目标价41.21元。

- 口子窖2024年上半年营业收入31.7亿元，归母净利润9.5亿元，业绩符合预期。

- 高档产品销售稳步增长，兼系列铺货推进，预计将带来销售增量。

- 毛利率和盈利能力提升，渠道结构优化，有望增强市场掌控力。

- 维持买入评级，目标价41.21元，风险包括新品推广和竞争加剧。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年营业收入：31.7亿元，同比增长8.7%。

- 归母净利润：9.5亿元，同比增长11.9%。

- 2024年第二季度营业收入：14.0亿元，同比增长5.9%。

- 归母净利润：3.6亿元，同比增长15.1%。

2. **产品与市场**： - 高档产品在2024年上半年收入：29.7亿元，同比增长7.3%。

- 预计“兼8”系列产品在淮北、合肥等地逐步铺货，带来销售增量。

- 2024年上半年省内收入：26.0亿元，同比增长8.8%。

- 省外收入：4.8亿元，同比增长3.1%。

3. **经销商情况**： - 2024年上半年末省内经销商数量：499家，省外：498家，分别较2024年第一季度增加3家和32家。

4. **财务指标**： - 2024年上半年毛利率：75.8%，同比增加2.0个百分点。

- 销售费用率：15.0%，管理费用率：6.2%。

- 2024年第二季度毛利率：75.0%，同比增加4.5个百分点。

- 销售净利率：30.0%，同比增加0.9个百分点。

5. **战略与目标**： - 公司围绕“三个升级”目标（市场升级、结构升级、品牌升级）进行积极推动。

- 加大兼系列大单品的推广力度，优化渠道结构。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年每股收益预测分别为3.17元、3.53元、3.94元。

- 目标价为41.21元，对应2024年13倍市盈率，维持买入评级。

7. **风险提示**： - 新品推广不及预期的风险。

- 省内竞争加剧的风险。

- 渠道变革不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、市场策略及未来的投资价值。