中航证券-金融市场分析周报-250908

- 本周资金面维持温和态势，央行的逆回购操作和到期回笼使得资金压力减小，预计下周资金面将保持平稳。

- 债市短期内仍处逆风期，风险偏好难以回落，收益率下行空间有限，反内卷行情可能压制债市情绪。

- 权益市场表现分化，消费风格强势，整体活跃度下降，未来中期趋势有望回归慢牛，关注政策动向与行业主线。

本周金融市场分析显示，资金面在跨月结束后维持温和态势，预计下周将保持平稳。

央行本周进行了10684亿元的逆回购和10000亿元的买断式逆回购操作，因到期逆回购和买断式逆回购共22731亿元，净回笼资金12047亿元。

尽管是跨月，资金面整体仍显宽松，主要期限资金价格有所回落。

利率债方面，下周将集中公布经济金融数据，受低基数和企业账期缩短影响，M1增速可能上升。

短期内债市面临逆风，做多动能不足，市场情绪偏震荡。

美联储降息后，国内增量政策的约束减弱，权益市场对政策的预期上升，反内卷交易可能升温，短期收益率下行空间有限。

在权益市场方面，市场表现分化，消费风格强劲，上证指数和深证成指均有所下跌，而创业板指上涨。

行业表现上，电力设备、有色金属等行业表现较强，而国防军工、非银金融等行业表现较弱。

市场活跃度下降，日均成交金额减少。

展望未来，经济转型和“稳股市”政策将推动市场逐步回归慢牛趋势，人工智能、资源品和券商仍为中期主线。

需关注国内反内卷与内需刺激政策，以及“十五五”规划的相关线索。

风险提示包括货币政策超预期收紧、经济复苏超预期导致债券收益率反弹，以及地方财政风险集中显现等。