星源材质：东吴证券-星源材质-300568-2024年三季报点评：单平盈利稳定，25年出货有望维持高增长-241030

投资标的：星源材质（300568） 推荐理由：公司2024年三季报业绩符合预期，出货量持续增长，预计2025年出货可维持25%-30%增长，单平盈利稳定。

尽管面临价格压力，但通过降本措施可部分对冲，长期增长空间较大，维持“买入”评级。

- 星源材质2024年三季报业绩符合预期，前三季度营收26.1亿元，同比增长17.9%，归母净利润3.5亿元，同比下降47.7%。

- 预计2024年出货量将达40亿平，同比增长近60%，2025年有望维持25%-30%的增长。

- 虽然产品价格面临下行压力，但通过降本增效，预计单平净利可维持在0.1元，长期增长空间较大，维持“买入”评级。

根据上述内容，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第一至第三季度（24Q1-Q3）营收为26.1亿元，同比增长17.9%。

- 归母净利润为3.5亿元，同比下降47.7%。

- 毛利率为30.2%，同比下降16.4个百分点。

- 归母净利率为13.4%，同比下降16.8个百分点。

2. **季度表现**： - 2024年第三季度（24Q3）营收为9.5亿元，同比增长11.5%，环比增长1.4%。

- 归母净利润为1.1亿元，同比下降62.8%，环比下降20.6%。

- 毛利率为28%，环比下降19.9%。

- 归母净利率为11.3%，环比下降22.5%。

3. **出货情况**： - 2024年第三季度出货量同比增长60%。

- 预计2024年出货量可达40亿平米，同比增长近60%。

- 2025年出货量预计维持25%-30%的增长，达到50亿平米以上。

4. **价格与盈利**： - 2024年第三季度均价为1.06元/平米，环比下降约10%。

- 单平扣非净利为0.08元/平米，环比持平。

- 预计2024年单平净利为0.1元，2025年单平利润可维持。

5. **费用与现金流**： - 2024年第一至第三季度期间费用为4.6亿元，同比增长17.5%。

- 费用率为17.6%，同比下降0.1个百分点。

- 经营性净现金流为3.3亿元，同比下降63.4%。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为4.6亿元、5.7亿元和8.1亿元。

- 对应市盈率（PE）分别为31倍、25倍和17倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司盈利已触底，长期增长空间较大。

8. **风险提示**： - 销量和盈利水平不及预期的风险。

以上信息为专业投资者在分析星源材质的业绩和未来发展时的重要参考。