非银行业：民生证券-非银行业周报：SFISF操作启动，关注有望超预期的非银三季报-241020

- 央行推出SFISF和股票回购专项再贷款工具，有望提升非银机构流动性，推动资本市场与实体经济正向循环。

- 头部险企三季度业绩预增显著，主要受益于权益市场回暖和投资收益增长。

- 建议关注券商和保险公司，如中国银河、中信证券和中国太保等，预期其业绩将因市场活跃度提升而改善。

### 投资报告核心要点总结： 1. **政策背景**：前期一揽子政策逐步落实，房地产市场和资本市场活跃度提升，有望推动金融市场与实体经济进入正向循环。

2. **SFISF工具**：央行创设“证券、基金、保险公司互换便利”（SFISF）及“股票回购、增持专项再贷款”两大工具，旨在提升非银机构流动性和扩表空间，促进股票投资与做市业务。

3. **头部机构受益**：证监会发布的入围名单主要为头部券商和基金公司，预计这些机构将通过参与SFISF获得扩展空间。

4. **保险公司业绩预增**： - **中国人寿**：预告净利润同比增长165%-185%。

- **中国太保**：预告净利润同比增长60%-70%。

- **新华保险**：预告净利润同比增长95%-115%。

- **中国人保**：预告净利润同比增长65%-85%。

5. **投资建议**：看好券商自营股票投资及活跃度提升，建议关注中国银河、中信证券、华泰证券、中国太保、新华保险和中国平安等标的。

6. **风险提示**：政策可能不及预期，资本市场波动加大，居民财富增长不及预期，长期利率下行超预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国银河** - 推荐理由：受益于互换便利SFISF操作落地，券商自营股票投资有望提升。

2. **中信证券** - 推荐理由：参与SFISF操作，股票及股票ETF的投资和做市空间有望打开。

3. **华泰证券** - 推荐理由：随着资本市场活跃度提升，交投活跃度将支持业绩修复。

4. **中国太保** - 推荐理由：前三季度业绩预增，投资收益大幅增长，继续看好后续“资负共振”。

5. **新华保险** - 推荐理由：加大权益资产配置，前三季度净利润大幅增长，具备良好发展潜力。

6. **中国平安** - 推荐理由：在资本市场回暖背景下，业绩有望持续改善，值得关注。

整体推荐理由：由于互换便利SFISF操作的落地和资本市场的回暖，券商和保险公司的业绩有望显著提升，建议关注这些标的的投资机会。