山西焦煤：国投证券-山西焦煤-000983-产销恢复带动 Q2盈利环比改善-240830

投资标的：山西焦煤（000983） 推荐理由：公司地处山西，焦煤资源丰富且质量优，成本管控优于同行。

预计华晋焦煤产能释放和集团资产注入将带来增长。

尽管上半年盈利受限，但随着产量恢复，盈利能力改善，未来业绩有望回暖，维持增持评级。

- 山西焦煤2024年上半年营业收入215.70亿元，同比下降21.73%，归母净利润19.66亿元，同比增长56.47%。

- 由于安全事故影响，2024年第一季度产量受限，第二季度盈利水平逐步改善，环比增长。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将有所恢复，维持增持-A评级，目标价8.4元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 山西焦煤（股票代码：000983） 2. **财务数据**： - 2024年上半年营业收入：215.70亿元，同比下降21.73% - 归母净利润：19.66亿元，同比增加56.47% - 扣非归母净利润：18.80亿元，同比下降58.66% - 2024年第二季度营业收入：110.18亿元，同比下降13.97%，环比增加4.42% - 归母净利润：10.16亿元，同比下降50.37%，环比增加6.93% - 扣非归净利润：9.83亿元，同比下降52.15%，环比增加9.71% 3. **生产与事故影响**： - 2023年12月13日发生安全事故，停产117天，预计影响原煤产量约140万吨。

- 24Q1因事故及春节假期等因素，产量受限，进而影响业绩。

- 24Q2随着沙曲一矿恢复生产，煤炭产品产量和销量环比降幅收窄，盈利能力改善。

4. **市场环境**： - 煤炭商品综合售价同比下降，煤炭资源税税率提高，导致煤炭板块利润同比下降。

- 2024Q1新华山西焦煤价格长协指数为1701点，Q2调整为1544点，环比降幅9.23%。

5. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为439.12亿元、454.96亿元、459.68亿元，对应增速分别为-20.9%、3.6%、1.0%。

- 归母净利润分别为45.16亿元、51.78亿元、53.52亿元，对应增速分别为-33.3%、14.7%、3.4%。

6. **投资评级**： - 维持增持-A的投资评级，给予公司2024年10.5xPE，对应6个月目标价为8.4元。

7. **风险提示**： - 宏观经济周期波动风险 - 煤炭价格波动 - 生产安全风险 - 环保风险 - 整合风险 - 业绩承诺无法实现风险 - 产能释放不及预期 - 分红比例不及预期 这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场环境及未来发展潜力。