百亚股份：天风证券-百亚股份-003006-全力以赴备战38节-250208

投资标的：百亚股份（003006） 推荐理由：公司在新形势下提出六大“新”战略，积极备战市场竞争。

核心五省市市场份额提升，外围省份快速增长，益生菌等大健康系列产品收入占比持续上升。

预计2024年销售收入快速增长，维持“买入”评级，EPS预测良好。

- 百亚股份在新形势下提出六大“新”策略，以应对卫生巾行业的激烈竞争和用户需求的提升。

- 各大区积极开展春雷行动，重点通过新产品结构和市场推广来提升市场占有率。

- 公司预计2024年核心五省以外市场销售收入将快速增长，维持“买入”评级，预计未来三年EPS持续上升。

- 风险因素包括下游需求不及预期及产品扩张进度缓慢。

百亚股份（股票代码：003006）正在全力备战3.8节，面对卫生巾行业的挑战和竞争加剧，公司提出了六大“新”战略，具体包括：新产品结构、新推广场景、新赠品增加、新人员组合、新增长方法和新用户扩大。

各大区已启动春雷行动，重庆省区采取新三步法进行市场推广，四川省区则进行内部PK以提升市场竞争力。

云南省区召开新训战营启动会，目标对齐，贵州省区则贯彻目标制定和过程管理。

公司在核心五省市的市场占有率较高，同时外围省份也在快速增长。

公司计划持续推进产品迭代升级，扩大市场规模，尤其是以益生菌为代表的大健康系列产品的收入占比在不断提升。

预计2024年公司在核心五省以外的市场销售收入将实现快速增长，外围市场的拓展节奏优于年度规划。

公司在广东、湖南、江苏等重点省份的市场份额预计将持续增长。

维持盈利预测，评级为“买入”，预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.66元、0.87元、1.12元，对应市盈率（PE）为34倍、26倍和20倍。

风险提示包括下游需求不及预期、外围省份拓展不及预期及产品扩张进度缓慢。