民生证券-利率专题：一文全览“地方债ETF”-241128

- 地方债ETF是一种以地方债为投资标的的交易型证券投资基金，具备流动性高、成本低、透明度高等优势。

- 相较于直接投资地方债，地方债ETF能够有效分散风险、提高流动性，并实现久期精准匹配。

- 投资策略包括流动性管理、套利交易和日内套利，投资者可根据自身需求选择不同久期的ETF产品。

- 风险主要包括信用风险、价格波动风险和流动性风险，但地方债的信用风险相对较低。

债券标的：地方债ETF，主要投资于标的指数（如中证地方债指数）成份券及备选成份券。

操作建议： 1. 选择久期较短的债券ETF产品，适合流动性管理，净值回撤较低、波动小、收益稳定。

2. 在一、二级市场进行套利，利用场内价格与申赎净值的差异。

3. 进行日内套利交易，利用债券ETF的T+0交易机制，适合短期波段操作。

理由： 1. 短久期ETF产品能够满足流动性管理需求，同时相较于传统流动性管理工具具备更高的收益优势。

2. 债券ETF灵活的交易机制使得投资者能够在市场价格波动时进行套利。

3. 日内回转交易的特性降低了交易成本，适合短期投资者实现价差收益。

此外，投资者在选择地方债ETF时，应关注久期差异，流动性需求强时选择短久期产品，配置需求时选择久期偏长的产品，整体久期特征适合债券牛市和震荡市。

风险方面需关注信用风险、日内价格波动风险、折溢价风险及流动性风险，但地方债的信用风险相对较低。