中国海油：东吴证券-中国海油-600938-2024年三季报点评：新签巴西4个海上勘探区块石油合同，继续增储上产-241028

投资标的：中国海油（600938） 推荐理由：公司2024年前三季度归母净利润同比增长19.5%，油气产量稳步上升，成本控制优异，且新签巴西海上勘探合同，未来增储上产潜力大。

预计2024年净利润1500亿元，维持“买入”评级。

- 中国海油2024年前三季度实现营业收入3260.2亿元，归母净利润1166.6亿元，均同比增长，显示出稳健的财务表现。

- 公司加大油气勘探开发力度，净产量稳步增长，同时新签巴西4个海上勘探区块石油合同，进一步增储上产。

- 预计2024年净利润1500亿元，维持“买入”评级，成本控制优异，股东回报可观。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为3260.2亿元，同比增长6.3%。

- 归母净利润为1166.6亿元，同比增长19.5%。

- 扣非归母净利润为1158.7亿元，同比增长21.1%。

- 2024年第三季度营业收入为992.5亿元，同比下降13.5%。

- 第三季度归母净利润为369.3亿元，同比增长9%。

- 第三季度扣非归母净利润为366.7亿元，同比增长9.9%。

2. **原油销售价格**： - 2024年前三季度公司原油实现销售价格为79.0美元/桶，同比增长3%。

- 布伦特油价略有下滑，2023年前三季度均价为81.9美元/桶，2024年前三季度均价为81.8美元/桶。

3. **油气产量**： - 2024年前三季度油气净产量为542.1百万桶油当量，同比增长8.5%。

- 石油净产量为422.4百万桶，同比增长8%。

- 天然气产量为197亿立方米，同比增长10%。

- 新签订巴西4个海上勘探区块石油合同。

4. **资本支出**： - 2024年前三季度资本开支为953亿元，同比增长7%。

- 2024年资本开支目标为1250-1350亿元，同比增速为-4%至+4%。

5. **成本控制**： - 2024年前三季度桶油主要成本为28.14美元/桶，同比下降0.8%。

- 作业费用、折旧、销售及管理费用等各项成本均有不同程度的控制和变化。

6. **股东回报**： - 预计2024年净利润为1500亿元，分红比例为43%，合计派息645亿元。

- A股股息率为5.0%，H股税前股息率为7.9%，税后股息率为5.7%（按28%扣税）。

7. **盈利预测与投资评级**： - 维持2024-2026年归母净利润预测为1500、1635、1729亿元。

- A股和H股的PE倍数分别为8.7、8.0、7.5倍和5.4、5.0、4.7倍。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 宏观经济波动； - 油价波动； - 公司增储上产速度不及预期。

这些信息有助于投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力及投资价值。