江海股份：东方证券-江海股份-002484-三大业务并进，国资入驻赋能成长-240414

投资标的：江海股份 推荐理由：公司三大业务并进，国资入主带来资源优势，铝电解电容业务增长空间大，薄膜电容/超级电容产品有望迎来业绩拐点，国资入主有望提升公司影响力和竞争力，值得长期看好。

1. 江海股份2023年业绩短期承压，但受国资入主和产业布局影响，预计2024年业绩有望发展。

2. 公司铝电解电容业务增长空间大，新能源和AI相关领域增长超30%，薄膜电容/超级电容产品有望迎来业绩拐点。

3. 国资入主有望为公司带来全新发展机遇，提升自身影响力和资源禀赋，目标价为21.0元，维持买入评级。

1. 公司2023年度业绩表现：营收约48.4亿元，同比增长约7%；归母净利润约7.1亿元，同比增长约7%；毛利率约26%。

2. 公司2023年第四季度业绩表现：营收约10.7亿元，环比下降约18%；归母净利润约1.6亿元，环比下降约14%；毛利率约26%。

3. 公司铝电解电容业务在2023年实现营收约39.7亿元，同比增长11%，毛利率约28%。

4. 公司薄膜电容业务在2023年实现营收约4.6亿元，同比增长41%，毛利率约18%；超级电容业务实现营收约2.2亿元，同比下降28%，毛利率约16%。

5. 公司控股股东亿威投资拟向浙江经投转让所持有的1.7亿股股份，占公司总股本的20%，浙江省国资委将成为公司的实际控制人。

6. 预计公司24-26年归母净利润分别为8.9、11.0、13.0亿元的预测。

7. 维持买入评级，目标价为21.0元。