计算机AI行业：东吴证券-计算机AI行业点评报告：模型平权，推理爆发，看好端侧+应用-250204

- 深度学习模型的创新与开源降低了训练和推理成本，推动中国AI从跟随者转向创新引领者，全球对中国科技的重估正在进行。

- “模型平权”思潮兴起，小型团队可通过低成本手段开发先进小模型，预计2025年将迎来端侧应用的爆发。

- 投资方向应聚焦于大厂、Agent、端侧科技以及具身智能领域，相关企业发展迅速，市场潜力巨大。

- 风险在于大模型迭代和AI应用落地进展可能不及预期。

近期计算机AI行业出现了一系列重要事件，标志着模型平权和推理能力的爆发。

1月20日，deepseek-R1模型发布并开源，采用创新的RL路径，显著降低了训练和推理成本，推动中国AI从跟随者向创新者转变。

1月29日，阿里发布的Qwen2.5-Max模型在多项评测中表现优异，预训练数据量达到20万亿tokens。

2月3日，ChatGPT推出新Agent“DeepResearch”，能够高效完成复杂研究任务。

这些发展引发了对模型平权的思考，开源和低成本使得小型团队能够快速开发先进小模型，推动端侧应用的爆发，预计2025年将成为端侧的关键年份。

同时，AI投入将逐渐从大规模预训练转向推理，但整体需求依然看好。

投资建议包括关注大厂及其子公司、Agent相关企业、端侧技术公司、数据中台及底层设施公司，以及其他AI应用公司。

此外，具身智能作为AI的终极应用场景，相关企业如能科科技、道通科技等也值得关注。

需要注意的风险包括大模型版本迭代不及预期和AI应用落地进展缓慢。

投资标的及推荐理由如下： 1. 大厂线： - 小米系：金山办公、金山云、金山软件 - 字节系：汉得信息、润泽科技 - 阿里系：杭钢股份 - 腾讯系：泛微网络 - 华为系：能科科技 推荐理由：这些公司在AI技术及应用方面具备较强的实力，能够受益于AI行业的快速发展。

2. Agent线： - 鼎捷数智、上海钢联（小钢机器人） - 汉得信息、泛微、彩讯、用友、金蝶 推荐理由：Agent技术的快速发展将推动相关公司的业务增长，尤其是在智能化和自动化领域。

3. 端侧： - 移远通信、广和通、美格智能、乐鑫科技、虹软科技（AI眼镜）、萤石网络 推荐理由：端侧应用的兴起使得这些公司能够在小型设备和场景中实现AI技术的落地，市场潜力巨大。

4. 数据中台及底层设施： - 星环科技、普元信息、第四范式、优刻得 推荐理由：数据中台和底层设施是AI应用的基础，随着需求的增加，这些公司的市场前景广阔。

5. 其他AI应用： - 科大讯飞、同花顺、三六零、福昕软件、合合信息、税友股份、润达医疗、新致软件、焦点科技、赛意信息 推荐理由：这些公司在特定应用领域具备竞争优势，能够利用AI技术提升产品和服务质量，具有良好的成长潜力。

具身智能方向相关公司： - 能科科技、道通科技、科大讯飞、天准科技、麦迪科技 推荐理由：具身智能是AI的终极应用场景，相关企业在技术研发和商业落地方面表现活跃，市场空间广阔。

风险提示： - 大模型版本迭代不及预期，AI应用落地不及预期。