地产行业：平安证券-地产行业周报：十一月核心城市成交同环比改善，短期或延续-241201

1. 11月核心城市新房成交环比和同比均有所改善，预计12月将延续这一趋势。

2. 投资者应关注历史包袱轻、库存结构优化的房企，优质产品和核心区域将受益于市场企稳。

3. 近期政策调整和市场监测显示土地成交回升，地产股表现优于大盘，但需警惕流动性风险和市场波动。

本周地产行业周报显示，11月核心城市成交情况同比和环比均有所改善，预计12月将延续这一趋势。

重点50城新房成交环比上升38.6%，日均成交同比增长21.8%。

TOP100房企11月销售金额为3633.5亿元，环比下降16.6%，但同比仍增长44.3%。

考虑到去年12月基数较低、年末房企冲刺及供应增加，核心城市成交有望继续改善。

建议投资者关注中线布局，重点选择历史包袱较轻、库存结构优化的房企，如华润置地、越秀地产等。

此外，估值修复的房企如万科A、金地集团等也值得关注。

政策方面，广州调整住房公积金政策，东莞放宽入户条件。

市场运行监测显示，成交环比回升，但库存上升，去化周期为20.3个月。

土地成交回升，但溢价率回落，二线城市占比提高。

地产债方面，本周境内发行67.6亿元，地产股上涨3.08%，表现优于沪深300。

风险提示包括楼市修复不及预期、个别房企流动性问题及行业短期波动超预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **华润置地**：历史包袱较轻，库存结构优化，受益于核心城市及优质产品市场企稳。

2. **越秀地产**：同样具备历史包袱较轻的优势，库存结构优化，有潜力在市场回暖中受益。

3. **中国海外发展**：历史包袱轻，具备拿地能力，受益于市场改善。

4. **绿城中国**：历史包袱较轻，库存结构优化，具备较强的市场竞争力。

5. **建发国际集团**：历史包袱轻，库存结构优化，符合中线布局的投资机会。

6. **滨江集团**：具备良好的市场前景，适合中线投资。

7. **万科A**：估值修复潜力较大，值得关注。

8. **金地集团**：同样具备估值修复的机会。

9. **新城控股**：估值修复房企，适合投资。

10. **贝壳**（经纪）：细分领域头部企业，具备良好的市场前景。

11. **中海物业**（物管）：作为细分领域的领军企业，值得关注。

12. **保利物业**（物管）：具备市场竞争力，适合投资。

13. **招商积余**（物管）：细分领域的头部企业，前景看好。

14. **绿城管理控股**（代建）：在代建领域具备优势，适合中线布局。

推荐理由主要集中在历史包袱较轻、库存结构优化的房企，以及具备估值修复潜力的企业，同时关注细分领域的头部企业。