安集科技：国金证券-安集科技-688019-1Q25业绩超预期，看好新品放量+份额提升带动公司业绩增长-250428

投资标的：安集科技（688019） 推荐理由：公司2024年及2025年一季度业绩超预期，营收和净利润均大幅增长，毛利率提升，市场份额稳步上升。

持续聚焦技术创新及产品多元化布局，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 安集科技2024年实现营收18.35亿元，净利润5.34亿元，业绩超预期，2025年一季度继续增长。

- 公司通过产品结构优化和多元化布局，毛利率显著提升，全球市占率持续上升。

- 预计2025-2027年归母净利润将分别达到6.96亿元、8.76亿元和10.83亿元，维持“买入”评级。

安集科技在2024年实现了18.35亿元的营收，同比增长48.24%；归母净利润为5.34亿元，同比增长32.51%。

2024年四季度，公司营业收入达到5.23亿元，同比增长53.90%；归母净利润为1.41亿元，同比增长61.58%。

2025年第一季度，公司营业收入为5.45亿元，同比增长44.08%；归母净利润为1.69亿元，同比增长60.66%，扣非归母净利润为1.62亿元，同比增长53.03%，环比增长13.27%，业绩超出预期。

公司综合毛利率在2024年达58.45%，同比提升2.64个百分点，主要得益于产品结构优化和规模效应。

公司产品已进入国内外领先半导体客户的主流供应链，并逐步获得国际市场份额。

根据TECHCET数据，公司的抛光液全球市占率从2022年的7%提升至2024年的11%，清洗液全球市占率达到4%。

公司持续专注于半导体材料领域的技术创新与产业化，研发费用率在2024年达到18.13%，研发支出持续增加。

公司计划通过产品组合优化及客户结构升级，巩固在逻辑芯片、存储芯片等主流市场的竞争优势，并加速向第三代半导体等新兴领域渗透。

对于2025-2027年，预测归母净利润分别为6.96亿元、8.76亿元和10.83亿元，对应的EPS为5.39元、6.78元和8.38元，维持“买入”评级。

风险提示包括行业需求波动、行业竞争加剧、扩产不及预期以及限售股解禁。