高途：交银国际-高途-GOTU.US-4季度业绩或超预期，2025年亏损收窄可期-250213

投资标的：高途-GOTU.US 推荐理由：预计2024年4季度业绩超预期，收款同比增68%，收入增78%，K12业务增长强劲，毛利率提升至68%。

调整后运营亏损显著收窄，渠道运营策略见效，长期盈利能力可期，维持目标价4.6美元及买入评级。

- 高途预计2024年第四季度业绩将超预期，收款增速68%，收入增速53%，主要受益于续班率和拉新ROI的改善。

- 调整后的运营亏损预计为1.5亿元，较此前预期显著收窄，得益于渠道运营策略和效率优化。

- 维持2025年收款和收入增速预期，亏损将持续收窄，公司战略聚焦健康增长和提升服务质量。

高途（GOTU.US）预计2024年第四季度业绩可能超出预期，主要原因是续班率和拉新投资回报率（ROI）好于预期，K12业务增长强劲。

公司上调了2024年第四季度的收款和收入预测，分别提高了11%和4%。

预计2024年收款将达到21.5亿元，同比增68%，收入预计为13.6亿元，同比增78%。

K12业务预计收款增速超过80%，而成人业务则保持低个位数增长。

调整后的运营亏损预计为1.5亿元，低于此前预期的2.8亿元，得益于渠道运营策略的调整和中后台效率的优化。

毛利率预计将提升至68%。

对于2025年的预期保持不变，预计收款和收入增幅分别为27%和26%。

尽管上半年成人业务可能仍有拖累，但K12业务增速稳定。

公司战略强调健康增长，计划接入多样化模型以测试产品应用效果，专注提升服务质量，并将继续投入资源建设自营渠道以提高获客效率。

预计亏损将持续收窄，主要受益于ROI提升和固定成本减少。