智飞生物：海通国际-智飞生物-300122-三问三答，探究智飞生物经营拐点-240711

投资标的：智飞生物 推荐理由：公司是国内研产销俱佳的疫苗龙头，拥有强大的基层渠道和丰富的自研管线，未来有望在HPV疫苗和带状疱疹疫苗市场取得进一步突破，股东回报属性良好，值得关注。

1. 智飞生物2024年一季度应收账款与存货上升，主要因季节因素和新采购带状疱疹疫苗。

2. 公司拥有强大基层渠道和丰富产品管线，预计HPV疫苗市场进入成熟期，带状疱疹疫苗市场潜力巨大。

3. 公司股东回报属性良好，计划分红合计10元，员工持股计划成功实施，盈利预测调整后给予“优于大市”评级。

1. 2024年一季度公司应收账款与存货升高的原因 2. 智飞生物的经营优势和“第二曲线”在哪里 3. 公司的股东回报属性 4. 公司的盈利预测与估值 5. 风险提示