轻工行业：民生证券-轻工行业2024Q2持仓分析：消费景气承压致家居&造纸持仓下行，出海链更具韧性-240723

1. 2024Q2轻工制造行业基金持仓占比环比下降，家居、造纸等细分板块持仓下行，整体仍处于较低区间。

2. 太阳纸业、公牛集团等龙头企业仍是基金持股前十，建议持续关注各赛道优质龙头。

3. 家居行业面临保交楼减少压力，造纸企业受浆价承压，而文具办公&线上化采购以及出口链具有较好发展前景。

2024年第二季度轻工制造行业基金持仓下降，家居和造纸行业承压，但出海链表现更具韧性。

家居、造纸、文娱用品和包装印刷持仓均下降。

前十持股公司变化不大，建议持续关注各赛道优质龙头企业。

家居行业受保交楼减少影响，造纸行业浆价承压，文具办公线上化采购趋势明显，出口链整体高景气。

风险提示包括终端需求不及预期和行业内部竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 头部定制家居企业：通过“整装”&“大家居”的模式探索，收入增速或仍将优于行业平均。

2. 软体类头部家居公司：在国内积极延伸品类以打开成长空间，如床垫类目的外延式并购或将增加，实现价格带延伸。

3. 生活纸和特种纸企业：纸浆产能占比较低，纸品价格韧性较强，盈利提升可期。

4. 外销企业和跨境电商：受益于全球网购渗透率提升&跨境电商服务链完善，本土化服务能力成为跨境电商长期发展方向。