龙迅股份：东吴证券-龙迅股份-688486-专注高速混合信号芯片，25年把握AR/VR+智驾双重机遇-250518

投资标的：龙迅股份（688486） 推荐理由：公司专注于高速混合信号芯片，广泛应用于AR/VR、汽车电子等领域，具备高集成度、高性能和低功耗优势。

预计2025-2027年业绩持续增长，估值具吸引力，首次覆盖给予“买入”评级。

- 龙迅股份专注于高速混合信号芯片，涵盖消费电子、AR/VR、汽车电子等多个领域，具备强大的国际竞争力。

- 公司在车载、AR/VR和PC领域布局深入，产品已进入市场并获得客户认可，预计未来业绩将持续增长。

- 预计2025-2027年营业收入将达到6.94亿元至13.78亿元，给予“买入”评级，但需关注研发失败、存货减值及行业波动风险。

龙迅股份（688486）专注于高速混合信号芯片的研发和生产，产品广泛应用于消费电子、VR/AR、安防监控、5G通讯、汽车电子、工业控制和医疗等领域。

公司拥有140多款芯片，具备高集成度、高性能和低功耗的优势，并与高通、英特尔、三星、安霸等知名企业紧密合作，具有较强的国际竞争力。

在车载领域，公司深入布局，特别是在智能座舱SoC方面，部分高清视频桥接芯片已导入车载抬头显示和信息娱乐系统，并获得AEC-Q100认证。

在车载SerDes方面，针对汽车市场的视频长距离传输和超高清视频显示需求，开发的车载SerDes芯片组已进入全面市场推广。

在AR/VR领域，公司加速布局，研发的4K/8K超高清视频信号桥接芯片已开始批量出货，满足新一轮4K/8K超高清商显及VR/AR微显示市场的需求，并已拓展到Nreal、Rokid、TCL雷鸟等国内领先的AR/VR硬件厂商。

在PC及周边设备方面，公司在拓展坞/转换器芯片研发上处于行业第一梯队，部分HDMI与DP/Type-C转换芯片支持最高8K60Hz分辨率。

此外，公司还在开展PCIe桥接芯片和Switch芯片的研发项目。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营业收入为6.94/9.91/13.78亿元，归母净利润为2.1/3.0/4.4亿元，对应PE估值为42/29/20倍。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括研发失败风险、存货余额较大及减值风险、半导体行业周期性及政策变化波动风险。