民生证券-信用策略周报：二永继续追？-250323

- 当前信用债市场修复行情持续，短端收益率下行幅度最大，信用利差继续压缩，短信用仍具性价比。

- 二永债表现良好，尤其在3-5年区间，建议继续关注配置，但需考虑跨季赎回带来的影响。

- 超长品种仓位应控制，市场不确定性较大，流动性需求强烈时不宜加长久期。

债券标的：二永债、普信债 操作建议：继续配置短信用，尤其是二永债，特别是在3-5年区间；对于超长品种建议控制仓位。

理由：当前信用债收益率和信用利差开启修复行情，短端收益率下行幅度最大，信用利差继续压缩，正carry之下具备一定性价比。

二永债在市场表现较好，尤其是长端品种；而超长端信用债的收益率虽下行，但流动性仍有担忧，长信用存在局限性。

跨季后，随着理财规模回暖，信用债配置力量或有所增强，有助于信用利差继续修复。

建议关注流动性和负债端的稳定性，控制超长品种的仓位。