金徽股份：德邦证券-金徽股份-603132-24H1铅锌矿量价齐升，净利增超40%-240817

投资标的：金徽股份（603132） 推荐理由：2024H1公司营收和净利均实现显著增长，主要受益于铅锌矿产销量提升及价格上涨。

江洛矿区整合将显著提升产能，未来业绩增长可期，维持“增持”评级。

- 金徽股份2024年上半年实现营收7.2亿元，净利2.1亿元，分别同比增长30.60%和40.86%。

- 铅锌矿产销量显著增长，铅锭、锌锭和银价格上涨，矿冶加工费下降，推动公司业绩提升。

- 预计2024-2026年营业收入和净利将持续增长，维持“增持”评级，风险包括铅锌价格波动和产能落地节奏。

以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：金徽股份 - 股票代码：603132 - 2024年半年报显示，营收和净利均实现增长。

2. **财务数据**： - 2024H1营收：7.2亿元，同比+30.60% - 归母净利：2.1亿元，同比+40.86% - 扣非归母净利：2.2亿元，同比+40.75% - 2024Q2营收：4.2亿元，环比+39.64% - 归母净利：1.3亿元，环比+65.39% 3. **分红计划**： - 每10股派发现金红利1.70元，总额1.66亿元，占净利润的77.51%。

4. **产品价格情况**： - 2024H1铅锭均价：16897元/吨，同比+11.4% - 2024H1锌锭均价：22220元/吨，同比+0.6% - 铅锌加工费显著下降，有利于公司盈利。

5. **产销量情况**： - 锌精矿生产：3.07万金属吨，同比增长12.54% - 锌精矿销售：3.04万金属吨，同比增长10.09% - 铅精矿（含银）生产：1.06万吨，同比增长12.94% - 铅精矿销售：1.09万吨，同比增长16.69% 6. **盈利能力**： - 2024H1单位金属实现净利：5239元/金属吨，同比+23.3% 7. **矿区整合与投资**： - 江洛矿区整合进行中，计划投资50亿元，年产铅锌矿石300万吨。

- 整合后处理能力将从150万吨/年提升至450万吨/年。

8. **盈利预测**： - 2024-2026年营业收入预测：15.4亿元（2024年）、32.1亿元（2025年）、37.3亿元（2026年）。

- 归母净利预测：4.4亿元（2024年）、9.6亿元（2025年）、11.0亿元（2026年）。

9. **评级**： - 维持“增持”评级。

10. **风险提示**： - 铅锌价格大幅回落； - 下游需求不及预期； - 产能落地节奏不及预期。