有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：SKInnovation 2024Q3电池业务实现收入1.43万亿韩元，实现营业利润240亿韩元，电池业务实现首次季度盈利-241104

- SKInnovation的电池业务在2024Q3首次实现季度盈利，收入为1.43万亿韩元，营业利润240亿韩元，标志着重要里程碑。

- 总体收入为17.66万亿韩元，营业亏损4233亿韩元，主要受油价下跌和化工产品价差缩小影响。

- 预计2024Q4炼油业务利润率将回升，电池业务销售量将小幅增加，面临全球新能源车销量和客户开拓风险。

SKInnovation在2024年第三季度的电池业务实现了1.43万亿韩元的收入和240亿韩元的营业利润，首次实现季度盈利，标志着重要里程碑。

整体收入为17.66万亿韩元，营业亏损为4233亿韩元，主要因油价下跌和化工产品价差缩小导致库存损失。

尽管面临挑战，公司对2024年第四季度持乐观态度，预计炼油利润率将回升，电池出货量将增加。

各业务盈利情况方面，炼油业务因全球经济放缓和中国需求下降，录得6166亿韩元的营业亏损；石化业务因利润空间缩小转为营业亏损144亿韩元；润滑油业务在美国和欧洲市场销售增长，实现1744亿韩元的营业利润；勘探与生产业务因油价下跌，营业利润为1311亿韩元。

展望2024年第四季度，炼油业务预计受益于经济衰退担忧缓解，利润率将恢复；润滑油业务预计销售量保持稳定；电池业务销售量将小幅增加。

风险提示包括全球新能源车销量不及预期、客户开拓不及预期和行业竞争加剧。

投资标的：SKInnovation 推荐理由： 1. 电池业务首次实现季度盈利，标志着公司在电池领域的稳步发展，未来财务稳定性和盈利能力有望增强。

2. 预计2024Q4炼油利润率将回升，受益于全球经济不确定性减小以及秋季检修带来的供应减少。

3. 润滑油业务在美国和欧洲市场销售量增长，利润率改善，展现出良好的市场前景。

4. 电池业务销售量预计小幅增加，主要受北美新车制造工厂投产及客户新车型发布的推动，未来增长潜力大。

5. 公司完成与SKE&S的合并，成为亚太地区最大的民营能源公司，扩展的能源组合将有助于保障未来的增长和财务韧性。

6. 目标在2027年前实现10%的股本回报率（ROE）和35%以上的股东回报率，展现出公司对未来盈利能力的信心。