华海清科：长城证券-华海清科-688120-业绩表现持续亮眼，加速平台化战略布局-241120

投资标的：华海清科（688120） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩持续增长，营收和净利润均实现显著提升，CMP设备市占率不断提高，产品布局顺利，订单饱满。

下游厂商扩产驱动设备需求提升，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 华海清科2024年前三季度业绩表现亮眼，营收同比增长33.22%，归母净利润增长27.80%，显示出强劲的市场需求和盈利能力。

- 公司CMP设备市占率不断提升，关键耗材和维保服务业务规模逐步扩大，未来将继续推进技术升级和平台化发展战略。

- 半导体设备市场恢复增长，下游厂商扩产驱动设备需求提升，预计公司未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

华海清科在2024年前三季度的业绩表现持续亮眼，营收达到24.52亿元，同比增长33.22%；归母净利润为7.21亿元，同比增长27.80%；扣非净利润为6.15亿元，同比增长33.85%。

在2024年第三季度，公司实现营收9.55亿元，同比大幅增长57.63%，环比增长17.00%；归母净利润为2.88亿元，同比增加51.74%，环比增长24.97%；扣非净利润为2.46亿元，同比增长62.36%，环比增长25.40%。

公司业绩增长主要得益于CMP设备客户的增加和市占率的提升，以及关键耗材与维保服务业务的规模逐步扩大。

2024年前三季度毛利率为45.82%，净利率为29.40，盈利能力相对稳定。

费用管控良好，尽管研发费用绝对值有所提升，但费用率下降，主要是由于营收增速较快。

在产品进展方面，公司全新抛光系统架构CMP机台Universal H300已实现小批量出货，获得多家头部客户的批量销售订单；12英寸超精密晶圆减薄机Versatile–GP300已实现首台验证，满足客户的批量化生产需求。

此外，4/6/8英寸化合物半导体的刷片清洗装和12英寸单片终端清洗机也已实现首台验收。

全球半导体设备市场正在恢复增长，2024年上半年出货总额达到532亿美元，主要厂商如华虹集团、晶合集成等正在积极扩产，推动设备需求提升。

公司主打的CMP装备、减薄装备等产品在芯片堆叠和先进封装技术中具有重要应用，未来市场需求有望大幅增加。

基于以上表现，维持对公司的“买入”评级，并上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为10.10亿元、13.11亿元、16.55亿元，EPS分别为4.27元、5.54元、6.99元，对应的PE为44X、34X、27X。

风险提示包括客户集中风险、新产品市场开拓不及预期、技术革新风险及下游需求恢复不及预期。