隆盛科技：华龙证券-隆盛科技-300680-公司深度研究报告：EGR&马达铁芯双龙头，机器人&商业航天高潜力-250224

投资标的：隆盛科技（300680） 推荐理由：公司作为EGR龙头，受益于新能源和混动趋势，预计2024年净利润大幅增长。

同时，马达铁芯和人形机器人领域布局前瞻，商业航天市场潜力巨大，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

- 隆盛科技作为EGR和马达铁芯领域的龙头企业，预计在电动化和混动化趋势下实现显著业绩增长，2024年归母净利润有望同比增长43%-63%。

- 公司前瞻性布局人形机器人和商业航天领域，具备广阔的第三成长曲线潜力，预计将进一步拓展市场份额。

- 维持“买入”评级，因公司估值低于行业平均水平，未来业绩增长可期。

隆盛科技（股票代码：300680）是一家在EGR（废气再循环）和马达铁芯领域的龙头企业，具有良好的成长潜力。

公司上市前主要专注于商用车EGR业务，上市后通过收购微研精密扩展精密零部件加工业务，并利用融资优势提升马达铁芯等核心产品的产能，形成第二成长曲线。

预计2024年公司归母净利润将达到2.1-2.4亿元，同比增长43.03%-63.46%。

公司在EGR领域受益于新能源和插混车型销量的增长，渗透率有望显著提升，主要客户包括比亚迪和上汽等。

商用柴油机EGR市场也在稳固发展，重卡市场开拓顺利，国产替代进程将推动业绩增长。

在马达铁芯业务方面，随着新能源渗透率的提升及双电机趋势，公司有望实现量产齐升。

预计到2027年，马达铁芯市场规模将达113.3亿元，2024-2027年的复合年增长率为26.2%。

公司已实现从铁芯向驱动电机半总成的升级。

此外，隆盛科技还前瞻性布局人形机器人和商业航天领域，预计人形机器人将在2025年迎来量产，灵巧手技术的成熟将为其提供竞争优势。

在商业航天方面，随着我国商业航天的快速发展，公司凭借丰富的项目经验有望持续获取订单。

投资建议方面，公司主业深度受益于电动化和混动化趋势，EGR及马达铁芯业务的第二成长曲线正在形成。

同时，商业航天和人形机器人领域的布局将铸造第三成长曲线。

预计2024-2026年归母净利润分别为2.37/3.27/4.06亿元，增速为61.6%/38.0%/24.0%。

目前公司估值低于行业平均水平，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、产品定点不及预期、下游市场景气度回落、上游原材料价格上涨以及商业航天产业发展不及预期等。