中国中冶：光大证券-中国中冶-601618-2024年三季报点评：减值转回带动Q3盈利修复，海外新签保持高景气-241104

投资标的：中国中冶（601618） 推荐理由：公司Q3盈利修复显著，减值转回带动净利润增长，海外新签合同保持高增速。

尽管面临地方财政偏紧及地产低迷的压力，长期看好其海外及资源业务发展，维持“买入”评级。

- 中国中冶2024年前三季度收入和净利润同比下降，主要受减值计提和费用增加影响，但Q3盈利因减值转回实现修复。

- 新签合同额同比下降，但海外新签合同保持高增长，显示出公司在国际市场的竞争力。

- 由于地方财政紧张和房地产低迷，未来业绩增长面临压力，预测净利润有所下调，但对海外及资源业务发展持乐观态度。

根据上文内容，以下是提取出的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度（1-9月）公司实现收入4126.2亿元，归母净利润68.3亿元，扣非归母净利润56.2亿元，同比下降11.7%、16.5%和29.3%。

- 2024年第三季度（Q3）公司实现收入1137.8亿元，归母净利润26.8亿元，扣非净利润24.0亿元，同比变化为-14.4%、+177.45%和+148.4%。

2. **减值损失与盈利修复**： - Q3公司转回资产减值损失和信用减值损失分别为0.7亿元和5亿元，较去年同期减少15亿元。

- Q3毛利率小幅下降0.1个百分点至9%。

- 2024年1-9月期间费用率为5.6%，同比上升0.44个百分点。

3. **新签合同情况**： - 2024年1-9月新签合同额为8916.9亿元，同比下降9.2%，Q3新签合同额为2138.9亿元，同比下降17.7%。

- 新签海外合同额为607.6亿元，同比增长85.2%。

4. **股东变更与业务整合**： - 2024年8月，公司的直接股东由中冶集团变更为中国五矿，可能推动矿业业务的发展。

5. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至70.9亿元、68.2亿元和67.8亿元，分别下调26%、35%和39%。

- 对公司A股和H股维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 非钢工程下滑风险以及矿产资源业务开发不及预期的风险。

这些信息为投资者提供了关于中国中冶最新的财务表现、市场动态及未来展望的重要参考。