微电生理：西南证券-微电生理-688351-2024H1业绩符合预期，新产品收入同比增长近5倍-240823

投资标的：微电生理 推荐理由：公司2024H1业绩超预期，新产品收入同比增长近5倍，市场占有率提升，毛利率稳定。

未来重磅产品进入放量期，具备较大增长潜力，维持“买入”评级。

风险主要来自研发失败及市场开拓。

- 微电生理2024年H1实现收入1.98亿元，同比增长39.6%，归母净利润1701万元，同比增长689.3%，业绩符合预期。

- 新产品如TrueForce压力导管和IceMagic冷冻消融产品收入同比增长近5倍，手术量和市场渗透率显著提升。

- 公司研发持续推进，预计未来几年归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级，风险包括研发失败和市场开拓挑战。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）实现收入1.98亿元，同比增长39.6%。

- 归母净利润为1701万元，同比增长689.3%。

- 2024年第二季度（Q2）收入为1.09亿元，同比增长21.4%；归母净利润为1284万元，同比增长11.86%。

2. **新产品表现**： - 新产品收入同比增长近5倍，主要包括TrueForce压力导管和IceMagic冷冻消融产品，增长幅度为475%。

- 截至2024年H1，公司已在国内外应用于超过7万例三维心脏电生理手术，排名国产厂家第一。

3. **市场与产品应用**： - 国内市场的TrueForce压力导管入院速度加快，已完成近3000例射频消融手术。

- IceMagic冷冻消融产品已在近30个省份挂网。

- 海外市场覆盖36个国家和地区，三维手术量快速增长。

4. **研发与成本控制**： - 研发费用率为19.4%，有所下降。

- 自主研发的脉冲电场消融导管进入临床随访阶段，肾动脉消融项目正在临床试验中。

- 持续推进国产原材料替代，降低生产成本。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.45亿元、0.71亿元和1.2亿元。

6. **投资评级与风险提示**： - 维持“买入”评级，认为未来潜力较大。

- 风险提示包括研发失败风险、汇率波动风险、市场开拓风险和贸易摩擦风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估公司的财务表现、市场前景、研发能力及潜在风险。