国投证券-周度经济观察：预期现实交织，市场波动放大-240604

1. 5月PMI数据弱于预期，显示供应强、需求弱的经济模式可能出现调整。

2. 大宗商品价格下跌暗示需求不足，地产政策的走向将对经济解决问题起关键作用。

3. 预期与现实的差异放大市场波动，但市场单边下行的风险可控，地缘政治和政策出台超预期是风险提示。

5月份PMI数据弱于预期，原材料购进价格指数上升，表明供应强、需求弱的经济模式可能出现调整。

企业供应扩张放缓，大宗商品价格重新下跌，暗示需求不足仍是主要问题，地产政策走向对解决问题至关重要。

地产政策出台有助于管控经济和金融体系风险，但预期与现实的差异会放大市场波动。

风险提示包括地缘政治风险和政策出台超预期。