纽威股份：华安证券-纽威股份-603699-25H1点评：业绩符合预期，产品及客户覆盖持续拓宽-250826

投资标的：纽威股份（603699） 推荐理由：公司2025年中报业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，盈利能力提升，研发投入持续，产品及客户覆盖不断拓宽，具备竞争优势，预计未来业绩持续向好，维持“买入”评级。

纽威股份2025年中报业绩亮眼，营业收入同比增长19.96%，归母净利润增长30.44%。

公司持续加大研发投入，多个高端产品实现突破，客户和市场覆盖不断拓宽。

预计未来三年公司将保持稳健增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格和市场竞争等风险。

纽威股份2025年中报显示，公司2025年上半年实现营业收入34.04亿元，同比增长19.96%；归母净利润为6.37亿元，同比增长30.44%。

第二季度单季度净利率达20.49%，盈利能力显著提升。

2025年上半年毛利率为35.76%，较去年同期提升0.28个百分点，第二季度毛利率进一步提升至36.09%。

费用方面，第二季度三费费率下降至8.6%，显示出公司成本管控能力增强。

在研发方面，2025年上半年公司研发费用达0.93亿元，研发费用率为2.72%。

公司在高端产品方面取得了多项突破，包括高压大口径平板闸阀、复合高分子阀座高压全焊接管线球阀等的研发成功。

此外，核级阀门交付量再创新高，预计2025年下半年核级阀门产能将进一步提升。

在上游技术实力方面，2025年上半年公司成功研发和生产了多种异型锻件，并向国际核聚变ITER项目交付了近千台阀门。

公司还获得了多项国际认证，进一步拓宽了客户覆盖。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营业收入分别为72.82亿元、83.79亿元和95.56亿元，归母净利润分别为14.47亿元、16.54亿元和19亿元。

根据当前股价，2025-2027年预测EPS为1.88元、2.15元和2.47元，对应的PE倍数分别为18倍、16倍和14倍。

综合来看，纽威股份作为国内工业阀门的领先企业，凭借高端市场突破和出口延续，预计将持续获取竞争优势，维持“买入”评级。

风险方面包括原材料价格波动、下游需求不及预期、汇率波动、地缘政治、行业周期性、市场竞争和技术升级等。