美光科技：华泰金融控股（香港）-美光科技-MU.US-强劲的盈利得益于HBM收入激增50%（英译中）-250627

投资标的：美光科技（MU） 推荐理由：美光科技第三季度业绩强劲，营收超预期，HBM收入激增50%。

公司在AI加速器和高端DRAM市场具备良好地位，预计未来增长潜力巨大，估值有望超越历史高点，维持买入评级。

- 美光科技2025财年第三季度业绩强劲，营收93亿美元，同比增长37%，调整后每股收益1.91美元，同比增长208%。

- HBM收入激增50%，主要得益于对英伟达和AMD的出货，预计在2025年下半年占据HBM市场20-25%份额。

- 面对NAND市场供需失衡，美光计划减少NAND晶圆产量10%，但整体前景乐观，维持买入评级，目标价上调至170美元。

美光科技（MU）于6月25日发布了2025财年第三季度的财报，营收达到93亿美元，同比增长37%，环比增长15%，超出市场预期。

调整后每股收益为1.91美元，同比增长208%，环比增长22%。

DRAM营收强劲，达到71亿美元，同比增长51%。

NAND营收为22亿美元，环比增长16%。

美光计划在2025财年末将NAND晶圆产量减少10%以应对市场供需失衡。

美光的HBM收入超过15亿美元，环比增长50%。

公司正向英伟达、AMD及两家主要ASIC设计公司批量出货HBM。

预计2025财年第四季度营收为107亿美元±3亿美元，调整后每股收益为2.50美元±0.15美元，均超出市场预期。

美光的调整后毛利率、运营利润率和净利率均有所改善。

竞争对手SK海力士和三星也在推进HBM产品的生产。

美光的估值预计将超越历史高点，目标价上调至170美元。

风险因素包括技术采纳缓慢、中美贸易紧张关系及芯片需求低于预期。