光大证券-2025年2月美国零售数据点评：如何理解2月美国低于预期的消费数据？ -250318

- 2025年2月美国零售数据低于预期，显示消费疲弱，经济面临压力。

- 尽管零售销售环比小幅增长，但基数修正显示实际消费动能不足。

- 未来随着利率回落和减税政策的推出，美国经济有望回暖，但需关注地缘政治风险。

2025年2月美国零售数据低于市场预期，显示出消费疲弱的迹象。

美国商务部数据显示，2月零售销售环比增长0.2%，低于预期的0.6%；核心零售销售增长0.3%，也低于预期的0.4%。

此外，1月的零售数据修正为-1.2%，进一步指向消费动能不足。

从宏观角度看，这一数据反映了美国经济在特朗普政策影响下的短期承压。

尽管2月环比增速转正，但基数较低的影响使得增速仍不理想。

展望未来，随着利率回落和特朗普政府可能的减支及减税政策，美国经济有望保持底部，不至于陷入衰退。

具体来看，10年期美债收益率已从年初的4.6%降至4.3%左右，流动性压力有所缓解；特朗普有能力调整政策以避免经济衰退；此外，共和党提出的减税法案与政府债务上限相关，需在财政部资金耗尽前推出，这将有助于下半年经济回暖。

然而，仍需警惕地缘政治形势的变化及经济超预期回落的风险。