宏发股份：信达证券-宏发股份-600885-深度报告：继电器龙头地位稳固，出海+品类扩张打开第二增长曲线-241030

投资标的：宏发股份（600885） 推荐理由：公司在继电器行业深耕四十余年，市场份额稳居全球龙头，2024H1业绩稳健增长。

多品类布局及海外扩张战略将进一步推动业绩提升，具备良好增长潜力，给予“买入”评级。

- 宏发股份在继电器行业深耕四十余年，2023年全球市场份额达到21.6%，龙头地位稳固，2024H1业绩稳健增长。

- 公司多品类继电器布局完善，受益于新能源与电动化趋势，未来有望持续贡献增长。

- 海外市场扩张及新产品开发战略将为公司打开新的增长空间，首次覆盖给予“买入”评级。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 宏发股份（股票代码：600885）在继电器行业深耕四十余年，积累了深厚的行业经验。

- 公司秉持“以质取胜”的经营方针和“份额优先”的原则，市场份额持续增长。

2. **市场地位**： - 2023年，公司全球继电器市场份额达到21.6%，稳居龙头地位。

3. **财务表现**： - 2024年上半年，公司业务收入为72.31亿元，同比增长8.38%。

- 归母净利润为8.44亿元，同比增长19.59%，显示出稳健的增长趋势。

4. **产品布局**： - 高压直流继电器：市场份额超过40%，受益于新能源车电动化及800V高压平台的渗透率提升。

- 汽车继电器：全球市场占有率20%，未来有望保持稳健增长。

- 电力继电器：受益于全球电网改造及智能化趋势。

- 信号、功率及工业继电器：未来随着家电行业增长、工业复苏及光储装机增长，可能持续贡献增长点。

5. **战略扩展**： - 持续开拓新产品，计划进入连接器、互感器、真空灭弧室和电容器等泛电气元件领域，预计将成为新的增长点。

6. **海外市场布局**： - 在印尼、德国等地建设海外工厂，旨在打开海外中高端客户市场，推动海外业务扩张。

7. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润为16.67亿元、19.31亿元和21.95亿元，分别同比增长19.7%、15.8%和13.7%。

- 2024-2025年PE为19.37倍和16.73倍。

- 给予“买入”评级。

8. **风险因素**： - 原材料供应短缺风险。

- 原材料涨价风险。

- 海外需求下滑风险。

- 新业务扩张不及预期风险。

- 行业竞争加剧风险。

以上信息为投资者提供了宏发股份的市场地位、财务表现、产品布局、战略方向及潜在风险等重要数据，有助于做出投资决策。