香港交易所：财通证券-香港交易所-0388.HK-交投活跃度逐步回暖，预计一季度业绩环比改善-240418

投资标的：香港交易所 推荐理由：港交所估值处于历史底部，中长期配置性价比高；预计公司投资收益保持高水平，且基本面企稳，交投活跃度有望继续回升。

1. 港交所交投活跃度逐步回暖，一季度业绩预计环比改善，估值处于历史底部，中长期配置性价比高。

2. 宏观环境方面，国内经济景气度回温，一季度GDP增速超预期；海外，美国基础通胀率连续第三个月超预期，降息预期再度推迟。

3. 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为123.4/130.7/140.9亿港币，同比分别+4.0%/+5.9%/+7.8%，当前股价对应2024年22.2×PE，2018年以来港交所PE中枢为39.1×。

1. 交易活跃度逐步回暖，预计一季度业绩环比改善 2. 现货交易活跃度边际改善，南向交易和北向交易活跃度情况 3. 衍生品交易活跃度保持活跃，股票期权和期货期权情况 4. 一级市场方面，3月IPO环比回暖，一季度累计同比下降 5. 国内宏观环境，3月中国制造业PMI环比上升，一季度GDP增速超预期 6. 海外宏观环境，美国基础通胀率连续第三个月超预期，降息预期再度推迟 7. 2024Q1港交所收入及投资收益预测 8. 投资建议和风险提示