均瑶健康：西南证券-均瑶健康-605388-Q3收入短期承压，毛利率明显改善-241030

投资标的：均瑶健康（605388） 推荐理由：公司Q3收入短期承压，但电商渠道收入增长显著，毛利率提升至29.8%。

益生菌产品表现优异，战略签约增强供应链优势。

回购股份显示公司对未来发展信心，预计未来净利润稳步增长。

- 均瑶健康2024年前三季度营业收入为11.8亿元，同比下降13.2%，归母净利润4942万元，同比下降40.1%，第三季度收入和净利润均显著下降。

- 益生菌饮品和食品收入增长，电商渠道销售规模同比增长93%，毛利率提升至29.8%。

- 公司计划回购股份1-2亿元以激励员工，显示对未来发展的信心，预计2024-2026年归母净利润将逐步增长。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为11.8亿元，同比下降13.2%。

- 归母净利润为4942万元，同比下降40.1%。

- 2024年第三季度营业收入为4.2亿元，同比下降11.7%。

- 第三季度归母净利润为1466万元，同比下降57.9%。

2. **产品收入情况**： - 益生菌饮品收入4.9亿元，同比下降8%。

- 益生菌食品收入1.4亿元，同比增长18.1%。

- 其他饮品和食品收入0.5亿元，同比增长24.8%。

- 商品供应链业务收入4.9亿元，同比下降25.8%。

3. **渠道收入表现**： - 前三季度营销渠道收入10亿元，同比下降17.8%。

- 直销渠道收入1.8亿元，同比增长25.2%。

- 电商渠道销售规模同比增长93%。

4. **毛利率及费用情况**： - 前三季度毛利率为29.8%，同比提升5.1个百分点。

- 味动力产品毛利率达到40.4%。

- 销售费用率为14.3%，同比增加3.6个百分点。

- 管理费用率为8.7%，同比增加2.2个百分点。

- 研发费用率为2%，同比增加0.8个百分点。

- 净利率为4%，同比下降2.5个百分点。

5. **股份回购计划**： - 自2024年2月起，公司将在1年内回购股份，预计回购金额为1-2亿元，用于员工持股或股权激励。

- 当前已回购650万股，交易金额为4794万元。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.9亿元。

- 每股收益（EPS）分别为0.11元、0.13元、0.15元。

- 对应动态市盈率（PE）分别为53倍、44倍、37倍。

7. **风险提示**： - 原材料价格波动风险。

- 产能释放不及预期风险。

- 食品安全风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现、未来发展潜力及潜在风险。