良品铺子：西南证券-良品铺子-603719-经营调整期，降价导致利润端承压-240831

投资标的：良品铺子（603719） 推荐理由：公司在经营调整期通过大规模降价策略回归邻家形象，提升门店客流及销售额，电商新品销售大幅增长。

尽管短期利润承压，但长期看有助于提升整体效率，预计未来盈利逐步改善。

- 良品铺子2024年上半年营业收入38.9亿元，同比下滑2.5%，归母净利润大幅下滑87.4%至0.2亿元，利润承压明显。

- 公司通过降价策略和新品引入，企图提升门店客流和销售额，但毛利率和净利率均出现下降。

- 预计未来三年归母净利润将逐步回升，但面临行业竞争加剧和食品安全等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入为38.9亿元，同比下滑2.5%。

- 归母净利润为0.2亿元，同比下滑87.4%。

- 2024年第二季度营业收入为14.3亿元，同比下滑10.4%；归母净利润为-0.4亿元。

2. **各业务板块表现**： - 电商销售额5.6亿元，同比下降9.7%。

- 加盟销售额5.1亿元，同比下降18.8%。

- 直营销售额4.3亿元，同比下降0.7%。

- 团购销售额1.1亿元，同比增长17.7%。

3. **门店业务**： - 截至2024年上半年末，拥有2934家门店，另有14家签约待开业。

- 进行了500余款产品的降价，引入新产品以提升客流和销售额。

4. **毛利率和费用率**： - 2024年上半年毛利率为26.4%，同比下降2.6个百分点。

- 销售费用率为19.6%，同比增加1.2个百分点。

- 管理费用率为5.6%，同比增加0.4个百分点。

- 净利率为0.6%，同比下降4.2个百分点。

5. **降价策略**： - 自2023年11月底起，启动大规模降价，对300余款产品平均降价22%，最高降幅达45%。

- 目标是回归邻家形象，走向品质好、价格亲民的路线。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.0亿元、1.4亿元、1.6亿元；对应EPS分别为0.24元、0.35元、0.41元，动态PE分别为45倍、30倍、26倍。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 食品安全风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场策略及未来潜力，同时识别潜在的风险因素。