开源证券-北交所行业主题报告：北交所特色化工新材料研究框架，周期掘金与成长突围-250815

- 北交所化工新材料行业呈现“周期与成长共舞”的特征，既受传统化工周期波动影响，又因高壁垒和终端化布局具备强盈利韧性。

- 行业共有42家公司，主要集中在中后端，表现出较高的净利率和ROE，价格趋势性变化对股价影响显著。

- 重点关注产能周期、油价变动及市场扩张路径，同时需警惕能源价格波动和产业政策变动带来的风险。

北交所化工新材料行业报告指出，该行业呈现出“周期与成长共舞”的特征，既具备传统化工的周期波动性，又因细分赛道的高壁垒和终端化布局而具备较强的盈利韧性。

研究框架强调“周期定位+成长挖掘”双轮驱动，关注产能周期拐点与高成长细分标的。

截至2025年8月12日，北交所化工新材料行业包含42家公司，涉及聚氨酯、橡胶与塑料制品、农药、电子化学品、锂电材料、工业气体及非金属材料等领域。

这些公司通常小市值、高盈利，并集中于产业链的中后端，接近终端应用，表现出较强的盈利能力。

行业分析框架中，产能周期主导，价格趋势比绝对值更为重要。

化工行业的价格波动与供需关系密切相关，油价作为能源化工行业的核心，对化工品价格有直接影响。

成长挖掘方面，建议自下而上关注市场容量增长、市场份额扩大及产能扩张的公司，这些公司通常具有较高的成长性，扩展路径包括产业链纵向延伸、横向扩张及跨界收并购。

风险提示方面，需关注能源价格波动、产业政策变动及产能集中释放等潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 关注北交所化工新材料行业，因其具备周期与成长共舞的特征。

- 重点分析产能周期拐点和高成长细分标的，以实现双轮驱动。

- 关注市场容量持续增长和市场份额扩大的公司，具备较高成长性。

- 寻找具有纵向延伸或横向扩张潜力的企业，利用收并购等方式扩大规模。

- 关注油价变动及其对化工品价格的影响，作为行业定价的风向标。

- 提防能源价格波动、产业政策变动及产能集中释放带来的风险。