财通证券-9月物价数据解读：物价的“最后一跌”-241013

- 9月CPI同比增速放缓至0.4%，主要受非食品价格下降和暑期结束后出行减少的影响。

- PPI同比降幅扩大至-2.8%，受到内需不足和国际油价下行的拖累，钢铁和油气等行业表现较弱。

- 随着政策刺激措施的出台，经济回稳的基础有望进一步巩固，但需关注政策变动和外部风险。

### 9月物价数据核心要点总结 #### 宏观层面 1. **CPI与PPI趋势**： - **CPI**：同比增速放缓至0.4%，环比持平。

- **PPI**：同比降幅扩大至-2.8%，环比降幅收窄至-0.6%。

2. **市场影响因素**： - 内需不足及国际大宗商品价格波动对PPI产生拖累。

- 政策提振市场预期，有助于下半月钢材市场需求恢复。

#### 中观层面 1. **CPI构成分析**： - 食品价格上涨，尤其是猪肉和鲜菜，分别同比增长16.2%和22.9%。

- 非食品价格由正转负，降幅为-0.2%，受暑期结束出行减少影响，机票和酒店价格大幅下降。

2. **PPI行业表现**： - 主要拖累行业包括钢铁、油气开采和煤炭，降幅显著。

- 有色金属和文教工美行业价格持续上涨。

#### 微观层面 1. **CPI环比变化**： - 食品价格涨幅回落至0.8%，受开学季和中秋节影响，部分食品价格上涨。

- 非食品价格降幅收窄至0.2%，旅游相关价格显著下跌。

2. **PPI环比变化**： - 生产资料和生活资料价格环比降幅分别为-0.8%和-0.1%。

- 部分电子元器件和工业机器人价格有所上涨。

#### 风险提示 - 政策变动、经济恢复不及预期及极端气候可能对市场产生影响。