华安证券-债市技术面周报（5月第3周）：机构行为的信号判断是震荡市-240518

1. 本周债市利率曲线走陡，长端横盘、中短端下行，面临政策预期和股债比价压力，技术面暗示震荡市。

2. 债券借贷余额大幅增加，非银机构加杠杆意愿降低，银行间债市杠杆率降至年内新低，债基久期整体下行。

3. 债市买盘力量不弱，卖出机构数量较少，外资、农商行与保险是配置稳定力量，技术面数据不支持明显上行或下行。

债券标的：10Y国债、10Y政金债、30Y国债、GC与DR利差、银行间与交易所回购利率利差、债基久期（总体、利率债基、信用债基；加杠杆、去杠杆） 操作建议及理由：根据报告，操作建议包括关注政策端的预期持续发酵，回调即是配置机会，也可关注结构性行情（如5月初国开新券上市带来的新老券利差行情、隐含税率等）。

报告指出，近期的技术面数据似乎并不支持债市明显上行或下行，但提到了政策预期的持续发酵可能会带来回调的配置机会，以及结构性行情的关注。

请注意，这只是对报告中提到的债券标的、操作建议及理由的提取，具体的投资决策需要综合考虑更多因素。