中国外运：太平洋证券-中国外运-601598-2024年报点评：分红回报股东，培育海外竞争力-250412

投资标的：中国外运（601598） 推荐理由：公司2024年营业总收入同比增长3.79%，持续分红回报股东，预计分红占归母净利54%。

在全球和亚洲货代市场中排名靠前，具备良好的品牌知名度，未来将通过业务转型和海外拓展培育新的增长点，维持“增持”评级。

- 中国外运2024年实现营业总收入1056亿，同比增长3.79%，但归母净利下降7.05%至39.18亿。

- 公司拟派发现金股息约21亿人民币，股息率约为5.5%，分红占归母净利的54%。

- 在全球货运代理市场中，公司排名海运第二、空运第五，未来将专注市场需求和业务转型，维持“增持”评级。

中国外运在2024年报中披露了以下关键信息： 1. **财务表现**： - 营业总收入为1056亿元，同比增加3.79%。

- 归母净利润为39.18亿元，同比减少7.05%。

- 扣非归母净利润为31.63亿元，同比减少8.48%。

- 基本每股收益为0.54元，加权ROE为10.05%。

- 经营活动产生的现金流量净额为41.11亿元。

2. **分红政策**： - 计划派发现金股息约21亿元（含中期已派息10.58亿元），每股约0.29元（含税）。

- 全年累计分红2次，约占归母净利的54%。

- 按年报披露日A股股价计算，2次分红累计股息率约为5.5%。

3. **主营业务**： - 包括合同物流、项目物流、化工物流及其他专业物流服务。

- 在国际市场上，海运货代排名全球第二、亚洲第一；空运货代排名全球第五、亚洲第一。

4. **业绩拆分**： - 货运代理：营收671.7亿元，同比增加8.37%；毛利润35.2亿元，同比增加7.6%。

- 专业物流：营收279.5亿元，同比增加1.56%；毛利润21.2亿元，同比增加16.2%。

- 电商业务：营收105.0亿元，同比减少14.4%。

5. **投资评级**： - 面对复杂的外部环境，公司将以市场需求为导向，推动业务转型，发展新型承运人模式，并培育海外新增长点。

- 积极实施股份回购，稳定分红预期，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 地缘政治风险、海外经营风险、市场急剧变化和市场竞争风险。