美图公司：国投证券-美图公司-1357.HK-领航科技美学，AIGC加持创意生成-240623

投资标的：美图公司（1357.HK） 推荐理由：美图公司作为国内影像设计行业龙头，凭借美图秀秀等爆款应用高用户粘性，成功转型订阅模式，实现收益与用户留存正循环。

AIGC技术降低创作门槛，拓展“大C小B”用户，市场空间广阔，有望在人工智能浪潮中实现弯道超车。

预计未来三年收入和净利润持续增长，给予买入评级，目标价3.70港元。

1. 美图公司凭借美图秀秀等产品在影像设计行业占据领先地位，通过拓展生产力场景和B端用户，实现订阅模式转型，推动收入和用户数显著增长。

2. 公司利用AIGC技术降低创作门槛，吸引更多传播者用户，预计未来几年收入和净利润将持续增长。

3. 投资建议为买入，目标价为3.70港元，但需注意AI产品商业化、技术研发、用户增长及行业竞争等风险。

作为专业投资者，从上文中提取的关键信息包括： 1. 美图公司是国内影像设计行业的龙头企业，以美图秀秀等爆款应用长期占据市场第一份额，用户粘性高。

2. 公司围绕“颜值经济”构建了ToC和ToB的产品矩阵，产品形态和服务用户群不断扩展，从生活场景延伸到生产力场景，服务于内容生成、广告电商等行业。

3. 美图设计室2023年收入超过人民币1亿元，同比增长229.8%，显示出生产力场景新品的积极市场反响。

4. 公司从生活场景向生产力场景拓展，预计将带来付费渗透率和ARPPU值的提升，订阅模式转型有助于实现收益增长与用户留存的正循环。

5. 美图付费订阅用户数在2023年末达到911万，同比增长62.3%，显示出订阅模式的成功。

6. AIGC技术降低了创作门槛，提升了数字内容制作效率，为传播者市场带来广阔空间，美图有望在这一领域实现弯道超车。

7. 投资建议预计公司2024-2026年收入和归母净利润将持续增长，首次覆盖给予买入-A的投资评级，6个月目标价为3.70港元，相当于2024年5倍的动态市销率。

8. 风险提示包括AI新产品商业化、技术研发、订阅用户增长、行业竞争和假设不及预期的风险。

这些信息对于评估美图公司的市场地位、业务拓展、财务表现、增长潜力以及投资风险具有重要意义。