财通证券-“美”周市场复盘（25年5月第4周）：创新药“出海”新突围-250525

- 本周A股市场震荡上行，但周五午盘出现跳水，整体情绪降温，成交额和换手率下滑。

- 医药、有色和汽车板块表现较好，创新药国际化突破推动医药板块上涨，三生制药与辉瑞达成重要协议。

- 外部因素如美债利率上行和科技限制影响市场风险偏好，短期内资金博弈加剧，波动性增加。

本周A股市场呈现震荡上行趋势，但周五午盘出现跳水，主要指数均收跌。

沪深300和上证50表现较好，科创50和中证1000则相对疲弱。

市场情绪方面，日均成交额降至1.17万亿元，显示出情绪降温。

北证50指数在创出1500点历史新高后遭遇获利回吐，单周重挫6.15%。

周五的跳水导致超4200只个股下跌，反映出资金避险情绪上升。

从市场风格来看，医药和周期类股票逆势上涨，而TMT板块承压。

外部因素如美债利率上行和科技限制加剧对风险资产产生压制；而国内政策的暖风和并购重组新规的落地则催生了局部热点。

医药板块主要受益于创新药国际化突破，三生制药与辉瑞达成协议，刷新国产创新药出海纪录，带动医药估值重塑。

有色金属因中东局势紧张和美国制造业PMI回暖而表现良好，工业金属价格上涨。

汽车板块受益于新能源车零售渗透率突破52.9%，比亚迪和宁德时代等公司股价创历史新高。

在大类资产方面，恒指领涨，美股表现较差，10年期美债利率触及4.6%，现货黄金上涨4.8%。

未来两周需关注国内和海外的多个经济数据发布。

风险提示包括历史经验失效、美国经济衰退风险及海外金融风险超预期等。

本报告的投资建议及理由为： - 医药板块受益于创新药国际化突破，建议关注相关企业。

- 有色金属因中东局势及工业金属需求回暖，投资机会显现。

- 汽车行业因新能源车渗透率提升及行业信心增强，值得关注。

- 注意市场情绪波动加剧，风险定价趋于理性，谨慎选择小微盘股。

- 关注即将发布的制造业PMI和美国非农就业数据，可能影响市场走势。

- 提防美国经济衰退及海外金融风险，保持投资灵活性。