复星国际：国证国际-复星国际-0656.HK-公司动态分析：继续聚焦主业-250908

投资标的：复星国际（0656.HK） 推荐理由：公司聚焦健康、快乐、富足三大主业，尽管2025年上半年业绩承压，但健康板块持续创新，保险业务稳健增长。

当前资产价格较低，维持“买入”评级，目标价7.5港元，具备37%上涨空间。

复星国际2025年上半年营业收入873亿元，同比下降10.8%，归母净利润6.6亿元，同比下降8.2%。

健康板块受药品集中采购影响，收入225.7亿元，同比下降3%，但净利润增长48%。

快乐板块承压，收入337亿元，同比下降22%，归母净亏损4.3亿元。

保险业务稳健增长，富足板块收入278亿元，同比增长3.3%。

预计未来三年净利润下调至10.1/38.3/47.5亿元，维持“买入”评级，目标价7.5港元。

复星国际（0656.HK）在2025年上半年实现营业收入873亿元，同比下降10.8%；归母净利润6.6亿元，同比下降8.2%。

由于快乐板块承压及出售资产的影响，预计2025/26/27年的净利润下调至10.1/38.3/47.5亿元，预计每股EPS收益为15.98/16.37/16.71港元。

维持“买入”评级，目标价为7.5港元，较当前价格有37%的上涨空间。

健康板块方面，2025年上半年收入为225.7亿元，同比下降3%，归母净利润7.6亿元，同比增长48%。

复星医药的营业收入为194亿元，同比下降4.6%，净利润17亿元，同比增长39%。

快乐板块收入为337亿元，同比下降22%，净亏损4.3亿元。

豫园股份上半年实现营业收入191亿元，同比下降31%，净利润减少94%。

富足板块收入278亿元，同比增长3.3%，归母净利润2.4亿元。

保险业务稳健，收入为209亿元，同比增长13.2%。

资管业务收入69.4亿元，同比下降18.3%，净亏损9.7亿元。

智造板块收入为40.2亿元，同比下降24%，净利润1.4亿元，同比增长205%。

公司保持相对稳定的杠杆率52.5%，平均债务成本5.3%。

继续出售非核心业务，聚焦健康、快乐、富足三大产业。

风险提示包括业务恢复情况不及预期、通胀压力、地缘政治影响、融资渠道收紧及资本市场波动对利润的影响。