中炬高新：东吴证券-中炬高新-600872-2024Q1业绩点评：毛利率改善超预期，三年新周期迎开门红-240424

投资标的：中炬高新 推荐理由：公司业绩超预期，毛利率改善，内部改革红利释放，未来三年战略规划可期，股权激励目标有望实现，估值位于历史低位，维持“买入”评级。

1. 中炬高新2024年一季度业绩超预期，主营调味品业务收入增长10.2%，归母净利润增长59.7%。

2. 公司内部改革红利释放，毛利率改善超预期，销售费用率和管理费用率效率提升。

3. 未来三年战略规划可期，公司盈利预测稳健，维持“买入”评级。

1. 2024Q1公司营收14.85亿元，同比+8.6%；归母净利润2.39亿元，同比+59.7%；扣非归母净利润2.37亿元，同比+63.9%。

2. 调味品主业美味鲜24Q1营业收入14.6亿元，同比+10.2%；归母净利润2.44亿元，同比+59.75%。

3. 24Q1酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入同比+13.4%/+16.8%/-5.5%/-0.31%。

4. 24Q1东部/南部/中西部/北部地区收入同比+24%/+2.6%/+9.9%/+7.6%。

5. 24Q1公司/美味鲜毛利率同比+5.6/+6.1pct。

6. 24Q1公司销售费用率同比0.9pct。

7. 24Q1公司管理费用率同比持平。

8. 24Q1公司少数股东损益2269万元，占净利润比重同比+2.5pct至8.7%。

9. 24Q1公司/美味鲜归母净利率同比+5.1/+5.2pct。

10. 24-26年收入预期为58/68/80亿元，同比+12%/+18%/+18%。

11. 调整24-26年归母净利润预期为7.4/9.6/12.7亿元，同比-57%/+30%/+33%。

12. 美味鲜归母净利润分别为7.4/9.5/12.7亿元，同比+31%/+30%/+33%。

13. 预计公司归母净利润对应24-26年PE分别为29/23/17x。

这些信息包括了公司的财务业绩、营收增长情况、毛利率改善情况、地区收入增长情况、盈利预测和投资评级等。