上海电气：光大证券-上海电气-601727-2024年中报点评：新增订单规模稳中有增，核电领域制造及交付表现亮眼-240902

投资标的：上海电气（601727） 推荐理由：公司2024年上半年新增订单稳中有增，核电领域制造及交付表现亮眼，能源装备板块盈利能力持续改善。

聚焦新能源装备及多能互补业务，未来有望贡献业绩增量，维持“买入”评级。

- 上海电气2024年H1营业收入498.69亿元，同比减少6.05%，归母净利润6.02亿元，同比增长1.93%。

- 核电领域表现突出，新增订单稳中有增，风电新增订单显著回暖，整体新增订单同比增长2.01%至836.6亿元。

- 公司在储能、氢能和光伏领域实现突破，未来有望带来新的业绩增量，维持A/H股“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：601727（上海电气）。

- 2024年H1营业收入：498.69亿元，同比减少6.05%。

- 2024年H1归母净利润：6.02亿元，同比增长1.93%。

- 2024年Q2营业收入：292.82亿元，同比减少7.89%。

- 2024年Q2归母净利润：5.70亿元，同比增长154.90%。

2. **业务板块表现**： - **能源装备板块**： - 营业收入：246.54亿元，同比减少3.98%。

- 毛利率：20.1%，同比增长1.9个百分点。

- 核电领域承接核岛主设备14台，出产核岛主设备12台、常规岛设备1台。

- **工业装备板块**： - 营业收入：189.59亿元，同比减少3.31%。

- 毛利率：17.4%，同比略有上升。

- **集成服务板块**： - 营业收入：79.61亿元，同比减少22.44%。

- 毛利率：16.6%，同比增长4.0个百分点。

3. **新增订单情况**： - 2024H1新增订单总额：836.6亿元，同比增长2.01%。

- 能源装备新增订单：484.5亿元，同比减少2.04%（风电新增订单同比增长95.13%至60.1亿元）。

- 工业装备新增订单：225.8亿元，同比增长5.37%。

- 集成服务新增订单：126.3亿元，同比增长13.58%。

4. **新兴领域发展**： - **储能**：布局压缩空气储能、液流储能等技术，湖北应城300兆瓦压缩空气储能电站并网。

- **氢能**：在电解槽市场持续发力，签约法国光伏制氢站项目。

- **光伏**：围绕电池及组件生产，承建的英国光伏项目实现并网。

5. **投资评级**： - 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为7/16/30亿元。

- 当前A/H股股价对应2025年PE为35/13倍。

6. **风险提示**： - 原材料价格上涨导致成本承压。

- 地缘政治等因素带来的海外业务风险。

- 汇率波动风险。