基础化工行业：光大证券-基础化工行业《中央生态环境保护督察工作规定》点评报告：第三轮第二批环保督察全面启动，利好磷化工、氟化工产业链龙头企业-240508

1. 第三轮第二批中央生态环境保护督察全面启动，对磷化工产业链龙头企业利好。

2. 环保督察、限产等政策影响磷矿石供给，磷矿石价格有望维持高位，利好具有资源优势的磷化工行业头部企业。

3. 存量及增量磷矿石产能向头部企业集中，建议关注云天化、川恒股份、兴发集团等磷化工龙头企业。

本报告指出，根据《中央生态环境保护督察工作规定》，第三轮第二批中央生态环境保护督察全面启动，将对磷化工产业链龙头企业带来利好。

环保督察、限产等政策影响磷矿石供给，将使磷矿石存量及增量产能向头部企业集中，利好具有资源优势的磷化工行业头部企业。

磷矿石价格有望维持高位，建议关注相关龙头企业。

同时，政策力度不及预期和下游需求不及预期是风险因素。

投资标的：云天化、川恒股份、兴发集团、新洋丰、云图控股、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺 推荐理由：在磷矿石落后产能出清，存量及增量磷矿石产能向头部企业集中，磷矿石价格有望维持高位的大背景下，拥有较大规模产能且上游原材料、资源自给程度较高的磷化工行业内的龙头企业将能够获得相对更好的利润，同时随着自身产销量的提升得到利润的增长。