民生证券-资金跟踪系列之一百一十九：节后两融明显回流，机构ETF被净赎回-240513

1. 节后两融活跃度回升，机构持有的ETF被净赎回，市场交易热度明显回落。

2. 海外和国内流动性边际有所宽松，北上交易盘买入力量加强，而机构持有的ETF开始被明显净赎回。

3. 主动偏股基金仓位回升，两融活跃度回升，市场整体买入共识度大幅回升，但交易型资金和配置型资金存在明显分歧，需要关注后续走势。

上周美元指数回升，中美利差收敛，10年美债利率不变/上升，通胀预期回落。

海外流动性有所宽松，国内银行间资金面整体平衡偏松。

市场交易热度回落，部分板块交易热度较高，波动率较大。

机构调研热度居前，医药、TMT、军工等板块调研热度上升。

全A的24/25年净利润预测均被下调，农林牧渔等板块24年净利润预测上调，北上交易盘买入力度扩大，北上配置盘净卖出。

两融活跃度回升，净买入医药、有色、金融地产等板块。

主动偏股基金仓位回升，加仓化工、医药、TMT等板块。

新成立权益基金规模回升，个人持有为主的ETF再度净申购。

机构持有为主的ETF被净赎回，市场买入共识度大幅回升，交易型资金回补力量增强，配置型资金有所撤离。

本报告的投资建议及理由为： 1. 节后两融明显回流，机构ETF被净赎回，交易型资金是节后的主要回补力量。

2. 机构调研热度居前的板块包括电子、医药、食品饮料、家电、计算机、机械等，建议关注这些板块的投资机会。

3. 北上交易盘继续买入且幅度环比扩大，建议关注食品饮料、银行、医药、有色、农林牧渔、轻工等板块。

4. 两融活跃度回升至3月下旬以来的高点，建议关注医药、有色、金融地产、化工、电力及公用事业等板块。

5. 主动偏股基金加仓化工、电新、医药、TMT、家电、机械等板块，建议关注这些板块的投资机会。

6. 个人持有为主的ETF再度被小幅净申购，与科技、金融地产、周期等板块相关的ETF被净申购，建议关注这些板块的投资机会。