味知香：华鑫证券-味知香-605089-公司事件点评报告：业绩表现承压，梳理渠道支持政策-240902

投资标的：味知香（605089） 推荐理由：尽管2024H1业绩承压，但公司积极推进渠道支持政策和新品储备，预计在外部需求回暖后将有增量开拓机会。

当前股价对应PE合理，维持“买入”评级，具备长期投资价值。

- 味知香2024年上半年业绩承压，营收同比下降22%，净利润下降43%，主要受市场需求疲软影响。

- 各类预制菜销售放缓，尤其是肉禽类和水产类产品，需合理推进产能释放和新品储备。

- 公司将加大支持政策以提升单店经营信心，并预计2024-2026年EPS将保持增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年（H1）营收为3.27亿元，同比下降22%。

- 归母净利润为0.42亿元，同比下降43%。

- 2024年第二季度（Q2）营收为1.61亿元，同比下降25%。

- Q2归母净利润为0.23亿元，同比下降40%。

2. **盈利能力**： - Q2毛利率下降1个百分点至24.70%。

- 销售费用率和管理费用率分别增加至4.27%和6.50%。

- 净利率下降4个百分点至14.51%。

3. **产品销售情况**： - 预制菜销售放缓，各类产品营收均有所下降。

- 具体产品营收：肉禽类（1.12亿元，下降24%）、水产类（0.42亿元，下降27%）、其他类（0.06亿元，下降25%）。

- 牛肉、家禽、猪肉、羊肉类产品均出现不同程度的下降。

4. **区域销售**： - 各区域营收变化：华东（-21%）、华中（-28%）、华北（-35%）、华南（-64%）、西南（+8%）、东北（+8%）。

5. **渠道表现**： - 各渠道营收：零售（1.07亿元，下降23%）、商超（0.07亿元，下降8%）、批发（0.45亿元，下降26%）、电商（下降95%）。

- 加盟店和经销店营收分别为0.85亿元和0.22亿元，分别下降25%和14%。

6. **支持政策**： - 公司计划加大对加盟商的支持，提振经营信心，深化与酒店餐饮、团餐客户的合作。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.80元、0.84元、0.86元。

- 当前股价对应市盈率（PE）分别为23倍、22倍、21倍。

8. **风险提示**： - 宏观经济下行风险、产能进展不及预期、市场竞争加剧、原材料上涨风险等。

综合来看，公司面临外部需求疲软和盈利能力承压的挑战，但通过渠道梳理和开店支持政策，未来有望改善业绩。