东海期货-油脂油料3月月度策略报告：国内油脂大局稳定，豆粕溢价回落风险高-250303

【期货品种】：豆粕 【交易方向】：看空 【理由】：短期内豆粕价格可能回调，中期内全球大豆结转库存高，供应充足，豆粕上涨驱动减弱。

【期货品种】：菜粕 【交易方向】：中性 【理由】：菜粕即将进入水产备货周期，但豆粕性价比优势明显，阶段性供应压力较大，价格波动将围绕豆粕市场行情。

【期货品种】：豆油 【交易方向】：中性 【理由】：短期成本支撑稳定，受“持续去库+高基差”预期影响，区间行情稳定。

【期货品种】：棕榈油 【交易方向】：看多 【理由】：受马来西亚过量降雨限制增产，印尼执行B40政策及开斋节消费旺季，库存维持紧缩，短期强现实逻辑不变。

【期货品种】：菜油 【交易方向】：看多 【理由】：受美国加征关税影响减弱，成本预期主导市场多头情绪逐步回暖。

【期货品种】：菜油与棕榈油套利 【交易方向】：看多菜油，空棕榈油 【理由】：中周期菜系强于豆系，套利机会值得关注。

- 国内油脂市场总体稳定，豆粕短期面临回调风险，但中期天气升水概率较高。

- 全球大豆供应充足，菜粕性价比优势明显，短期内菜粕仍围绕豆粕波动。

- 油脂方面，豆油成本支撑稳定，棕榈油受增产限制，菜油市场情绪逐步回暖。

- 风险因素包括美豆播种期天气风险及政策变动可能引发市场波动。