非银金融行业：信达证券-非银金融行业周报：“国君+海通”引领券业整合新纪元-240908

1. 证券行业：国泰君安拟合并海通证券，引领券业整合新纪元，上市券商中期分红超百亿，有望推动行业供给侧改革，提振市场信心。

2. 保险行业：上市险企中期分红成为主流，政策支持耐心资本，有望增强投资者信心，推动险资入市，维护金融市场稳定。

3. 流动性观点：本周短端资金利率上行，货币资金面紧张，债券利率方面有所下行，需关注资本市场改革政策落地和长期利率变化对业绩的影响。

本周非银金融行业要点如下： 1. 证券行业：国泰君安拟合并海通证券，成为“航母级券商”，上市券商中期分红超百亿，有望提振市场信心。

2. 保险行业：上市险企中期分红成为主流，政策支持耐心资本，有望增强投资者信心。

3. 市场回顾：本周主要指数下行，券商板块估值修复可期，建议重点关注头部券商和符合并购主题的券商。

4. 流动性观点：本周短端资金利率上行，债券利率方面有所下降。

5. 风险因素：资本市场改革政策落地不及预期，券商行业竞争加剧，险企改革不及预期，长期利率下行超预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 券商板块：关注头部券商中信证券、中国银河、华泰证券，符合并购主题的券商浙商证券、国联证券、方正证券、西部证券。

券商板块估值修复可期，有望提振市场信心，推进资本市场的健康发展。

2. 保险板块：建议重点关注“负债端景气+资产端无明显隐忧”的中国太保、“负债优异+受益地产回暖”的中国平安，关注“权益占比大+负债端改善明显”的新华保险和“负债端稳健+投资端弹性大”的中国人寿。

中期分红成为主流，有望增强投资者信心。

3. 债券市场：关注地方债和同业存单的发行情况，以及货币资金面的状况，以把握债券市场的投资机会。